Small Caps: Eine oft übersehene Chance im Portfolio

Was Anleger über diese Wachstumsaktien wissen sollten

Small-Cap-Aktien, also Aktien von Unternehmen mit einer Marktkapitalisierung von unter 2 Milliarden Euro, bieten Wachstumschancen und bergen Potenziale, die häufig unter dem Radar bleiben. Während Large Caps wie Apple, Nestlé oder Siemens für ihre Stabilität und weltweite Präsenz bekannt sind, zeichnen sich Small Caps durch ihre hohe Flexibilität und Innovationskraft aus. Doch was genau macht dieses Marktsegment so interessant für Anleger, und welche Vorteile bieten sie im Vergleich zu den etablierten Large Caps?

Warum Small Caps für Anleger interessant sind

Der Reiz von Small Caps liegt in der Kombination aus Wachstumspotenzial und Dynamik. Viele dieser Unternehmen befinden sich in einer Wachstumsphase, in der sie schnell auf Marktveränderungen reagieren und innovative Schritte wagen können, die großen Unternehmen oft schwerer fallen. Ihre Größe erlaubt ihnen oft, spezifische Marktnischen effizient zu bedienen und schnelle Entscheidungen zu treffen, um auf neue Trends und Technologien zu reagieren. Nischen, die für die großen Player oft zu klein sind. Dies macht sie besonders attraktiv für Anleger, die nach unentdeckten Wachstumschancen suchen.

Größeres Wachstumspotenzial in dynamischen Märkten

Small-Cap-Unternehmen sind häufig Pioniere in spezialisierten Märkten. Man nennt sie daher oft auch „Hidden Champions“. Besonders in einem Umfeld, in dem neue Technologien und Innovationen immer schneller voranschreiten, profitieren diese kleineren Unternehmen von ihrer Agilität und können im Vergleich zu großen Konzernen höhere Wachstumsraten erzielen.

Ein Beispiel hierfür ist die Softwarebranche, die sich zunehmend auf spezialisierte Anwendungen und Nischenlösungen fokussiert. Viele Small-Cap-Unternehmen bieten beispielsweise spezialisierte Softwarelösungen für spezifische Geschäftsfelder wie Logistik, Finanzen oder das Gesundheitswesen. Solche Unternehmen können durch maßgeschneiderte Anwendungen langfristig Kunden binden und ihre Position in aufkommenden Technologiebereichen festigen. Ihre kleinere Struktur erlaubt ihnen eine Agilität, die großen Technologiekonzernen oft fehlt, was ihnen wiederum Zugang zu neuen Marktchancen verschafft.

Quelle: Bloomberg, Darstellung Tigris Capital GmbH

Chancen durch weniger Analystenfokus

Ein weiterer Vorteil ist, dass viele Small Caps nicht im Fokus der großen Analystenhäuser stehen, was dazu führt, dass sie oft unterbewertet bleiben. Das geringere Interesse von Analysten hat zur Folge, dass ihre Aktienkurse nicht so stark durch Analystenbewertungen oder Marktspekulationen beeinflusst werden. Zudem ist die Transparenz bei kleineren Unternehmen oft geringer und die verfügbaren Informationen sind daher weniger im Aktienkurs reflektiert. Dadurch eröffnen sich für Anleger Gelegenheiten, die aufgrund dieser Unterbewertung frühzeitig investieren und von den Wachstum profitieren können.

Dieses Phänomen wird als „Informationsineffizienz“ bezeichnet und ist eine attraktive Möglichkeit, da Investoren, die sich die Mühe machen, die Unternehmen gründlich zu analysieren, möglicherweise in Wachstumsunternehmen investieren, bevor der Markt ihr Potenzial vollständig erkennt und ihre Kurse steigen. Die geringere öffentliche Aufmerksamkeit bedeutet jedoch auch, dass die Wertentwicklung von Small Caps oft volatiler ist, was für Anleger sowohl Chancen als auch Risiken bietet.

Size Premium: kleine Unternehmen, größere Performance

Zwar unterliegen Small Caps einer höheren Volatilität und sind oft stärkeren Preisschwankungen ausgesetzt als Large Caps. Doch bietet diese höhere Volatilität auch potenziell höhere Renditechancen. Dieser als „Size Premium“ bezeichnete Effekt beschreibt das Potenzial kleinerer Unternehmen, langfristig höhere Renditen zu erzielen als große Konzerne. Dies zeigt sich auch mit Blick auf die Kursentwicklungen großer Indizes gegenüber kleinen Indizes.

Derzeit erfahren Small Caps eine historische Phase der Underperformance gegenüber Large Caps. Durch die aufkommende Inflation Ende 2021 sowie die in der Folge schnell angehobenen Leitzinsen, haben sich viele Marktteilnehmer aus dem Segment zurückgezogen, da Anlagealternativen wie Staatsanleihen wieder attraktivere Renditen aufwiesen. Zugleich hat der Krieg in der Ukraine und die damit verbundene geopolitische Unsicherheit unter Investoren dazu geführt, sich aus illiquideren Anlagen zurückzuziehen. Wir sehen jedoch, dass die operativen Entwicklungen der Unternehmen, auch vor dem Hintergrund ihrer vielfach internationalen Aufstellung, durchaus positiv verlaufen. Gleichzeitig sind die Bewertungen bei Small Caps im Vergleich zur Vergangenheit deutlich zurückgegangen und gegenüber Large hat sich eine Kluft wie selten aufgetan. Während Small Caps in Deutschland in der Vergangenheit einen Bewertungsaufschlag aufwiesen, ist derzeit ein Bewertungsabschlag zu beobachten. Eine Konstellation, die für Anleger Chancen bieten dürfte. Ein antizyklisches Handeln von Investoren sollte sich unseres Erachtens mittel- bis langfristig auszahlen.

Mehrjahreschart DAX / SDAX

Quelle: ARIVA.de, Darstellung Tigris Capital GmbH

Bewertung -> historischer Vergleich / Vergleich heute

Quelle: Bloomberg, Darstellung Tigris Capital GmbH

Fazit: kleine Werte, große Chancen

Small Caps bieten für Anleger, die auf Wachstum setzen und bereit sind, höhere Risiken einzugehen, eine attraktive Option. Besonders in Branchen mit Potenzial zur Disruption oder in Nischen, in denen neue Technologien und Trends auf dem Vormarsch sind, können Small Caps eine wichtige Rolle im Portfolio spielen. Die Risiken sind zwar höher, doch bieten Small Caps häufig bessere Renditechancen und ermöglichen den Zugang zu innovativen Entwicklungen. Für langfristige Investoren sind sie somit eine wichtige Ergänzung im Portfolio, um von dynamischen Entwicklungen in verschiedenen Sektoren zu profitieren und auf die nächste Generation an Marktführern zu setzen. Da jedoch in diesem Marktsegment ein hohes Know-how notwendig ist, macht es Sinn, auf die Kompetenz und Erfahrung von Experten aus dem Segment zurückzugreifen. Für Anleger, die diese Wachstumschancen nutzen möchten, bietet es sich daher an auf aktiv gemanagte Small Cap Fonds zu setzen.

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